“健康这件事做好了，相当于再造一个京东。”京东健康曾被刘强东寄予厚望。但上市一年半后，京东健康股价较上市首日已下跌了超过六成。尽管披着“互联网医疗”的外衣，但它还是那个“卖药大王”。
那个曾令刘强东引以为傲的京东健康，正在遭其连续减持。
近日，香港联交所权益披露显示，京东集团创办人兼主席刘强东近日两度减持于京东健康的持股，涉及约.04万股，合共套现近4.4亿港元，为京东健康年底上市以来刘强东首次减持。减持后，刘强东对京东健康的持股比例已降至68.66%。
受刘强东减持消息影响，京东健康股价自5月4日起开启连续下跌模式。截至5月10日，其股价收报39.50港元，和去年上市首日即冲上港元的股价相比，已下跌了超过60%。
在这之前，也许是为了安抚投资者情绪，5月5日，京东健康紧急耗资.94万港元回购.59万股，每股价格为43.9-45.15港元。6日，其继续耗资.2万港元回购万股，每股价格为40.7-42.8港元。
值得一提的是，当年刘强东曾对京东健康寄予厚望，号称“健康这件事做好了，相当于再造一个京东”。现在，京东健康上市还不到一年半时间，刘强东就急于套现。他是对京东健康没有信心了吗？
《财经天下》周刊发现，无论是上市前还是上市后，围绕在京东健康身上的“卖药”标签始终撕不下来，难以扭转的业务结构，也在向外界传递着一个信号：做互联网医疗，并不是件容易赚钱的事。
“卖药王”撑起的互联网医疗？
年12月8日，京东健康正式敲响上市的锣声，成功登陆香港联交所主板；加上之前的京东集团和达达，三家上市公司累计将刘强东的个人身价推高到超过亿元。此外，京东旗下还坐拥京东科技（前京东数科）、京东物流两家京东系独角兽公司。
京东健康是京东集团旗下专注于医疗健康业务的子集团，年起独立运营，年12月在港上市，成为继平安好医生、阿里健康之后的第三家上市互联网医疗健康平台。公司上市时表示，其目标是要建设一个完整、全面的“互联网+医疗健康”产业生态。
不同于与消费者密切相关的京东集团，京东健康的知名度在上市之前并不是很高，但这并不妨碍公司在招股书中体现出超强的赚钱能力。年-上半年，京东健康总收入分别为56亿元、82亿元、亿元、88亿元；同期经调整后净利润分别为2.1亿元、2.5亿元、3.4亿元和3.7亿元，盈利能力持续提升。
根据弗若斯特沙利文报告，按年京东健康录得的亿元收入计算，和同期阿里健康95.97亿元，以及平安好医生50.65亿元的营收相比，京东健康已是国内最大的在线医疗健康平台。同时，京东健康也是国内最大的在线零售药房，占据了29.8%的市场份额。
资本市场当时对这家互联网医疗的“新星”期待满满。京东健康上市首日收盘股价报港元，当日上涨55.85%，总市值达到了亿港元，超过了阿里健康的亿港元和平安好医生的亿港元。
但是，京东健康在上市当月迎来了.5港元的股价高点后，就开始一路下行。在今年3月15日，股价一度跌至31.4港元的低点。
在今年4月6日公布的年度财报中，京东健康实现营收.8亿元，同比增长58.3%；年度亏损10.7亿元，亏损额同比减少93.8%。同时，财报显示，在非国际财务报告准则指标下，即剔除了股份支付开支、一次性上市开支等管理层认为不能反映经营业绩的项目后，京东健康的净利润达到了14亿元。这也使其成为互联网医疗平台中首先实现“赚钱”的一家。
财报发布的次日，京东健康股价大涨了17.88%。但这并非遏制住其估值下杀的趋势。截至目前，其股价已较历史高点下跌了80%。
与此同时，年3月底起京东集团裁员风波中，京东健康也未能幸免。据第一财经报道，有京东健康员工透露，“核心部门之一医药部裁员大概在20%左右，大力医院裁员可能达到60%到70%。”
在今年4月7日，京东健康还发布公告称，辛利*已辞任非执行董事。公开资料显示，辛利*于年担任京东健康CEO，一手推动其上市，年9月调任京东零售CEO，将位置转交给原京东健康医药部负责人金恩林。此次辞任非执行董事，意味着辛利*彻底与京东健康告别。
业界对于京东健康的转型和拓展业务边界方面，仍然存在着疑虑：尽管披着“互联网医疗”的外衣，但京东健康，还是那个“卖药的”。
(图/京东首页截图)
招股书显示，京东健康的营收主要分为商品收入和服务收入两部分。其中“商品收入”指的是医药和健康产品业务，这部分产品的主要售卖渠道为公司自营的京东大药房，也是公司营收中占比最大的部分；从年至年，营收占比分别高达88.4%、88.8%、87.0%。年，该项业务收入为亿元，占总营收的比例约为86.7%。
而“服务收入”则主要指通过提供线上平台及广告服务、向用户提供在线医医院提供智能解决方案等获取的收入。在年-年，这项业务收入分别为26亿元和45亿元，在总营收中的占比还不到三成。
（图/京东健康招股书）
京东健康称，活跃用户数的增长是公司收入增长的关键驱动力。截至年中，京东健康已拥有万活跃用户。问题是，这些用户在买些什么呢？
在“商品收入”中，京东健康将其拆解成了药品和非药品收入两部分。药品收入的占比在近年来已不断提升，但到了年仍只有不到30%；另外超过70%的收入，则由非药产品贡献。
换言之，非药产品才是京东健康营收的大头。
而非药产品又应该如何定义？据京东健康表示，其主要包括保健产品以及医疗用品及器械；医疗用品及器械又主要包括隐形眼镜、成人用品、计划生育产品，以及用于家庭医疗保健、康复和健康监测的医疗设备等。
关于其中的成人用品、计划生育产品等各项产品具体销售额，京东健康并未披露。但在公司上市时，京东健康App首页上因售卖了不少情趣用品等产品，一度被媒体称为“承包了中国男人的夜生活”。5月10日，《财经天下》周刊发现，打开京东健康App，“补肾壮阳”产品分类仍然处于页面的显著位置。在该分类下，主要包含了治疗“阳痿早泄”“弱精不育”等相关产品。值得